Thị trường chứng khoán khởi sắc - Ảnh: AI vẽ
Thị trường chứng khoán đã vượt qua nỗi sợ về thuế quan
Trong báo cáo mới đây, SGI Capital - đơn vị quản lý quỹ mở The Ballad Fund - đưa ra nhiều điểm cần lưu ý đối với thị trường Việt Nam.
Vừa qua Việt Nam nằm trong nhóm quốc gia đầu tiên chốt được thỏa thuận thương mại với Mỹ. Sẽ còn nhiều chi tiết cần được thương lượng cụ thể như tỉ lệ xuất xứ và chi tiết mức thuế theo ngành.
Tuy nhiên theo SGI Capital, việc sớm đạt được thỏa thuận giúp doanh nghiệp xuất khẩu Việt Nam, dù là nội địa hay FDI, chủ động tính toán điều chỉnh kế hoạch kinh doanh.
Thực tế cho thấy FDI đăng ký nửa đầu năm 2025 đạt kỷ lục và giải ngân tăng 8,1% so với cùng kỳ. SGI Capital cho rằng mức thuế quan tăng thêm (khoảng 10-15% so với trước đây) sẽ ảnh hưởng tới nhóm doanh nghiệp ít lợi thế cạnh tranh.
Nhưng về dài hạn, điều này sẽ là động lực lớn cho doanh nghiệp cơ cấu lại chuỗi giá trị các ngành hàng theo chiều sâu và đa dạng hóa thị trường.
Ngoài ra sau cú sốc tâm lý tháng 4, tác động trực tiếp từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ lên thị trường chứng khoán thực tế là khá hạn chế, khi tỉ trọng doanh nghiệp niêm yết xuất khẩu hàng vào Mỹ rất thấp và bản thân các doanh nghiệp này cũng không bi quan về triển vọng cạnh tranh và xuất khẩu của hàng hóa Việt Nam.
SGI Capital tin rằng thị trường "đã vượt qua cú sốc và nỗi sợ về thuế quan Mỹ", để hướng sự chú ý tới các tiêu điểm tiếp theo sẽ xảy ra trong nửa cuối năm như triển vọng nâng hạng và sự lan tỏa, tăng tốc của tăng trưởng.
Ngoài thuế quan, trước đó thị trường tài chính xuất hiện những lo ngại liên quan tới việc Ngân hàng Nhà nước (SBV) hút ròng tín phiếu và tỉ giá liên tục phá đỉnh, ngược chiều với xu hướng của USD Index.
Tuy nhiên, chuyên gia SGI Capital cho rằng SBV hoàn toàn chủ động nâng tỉ giá trung tâm để hỗ trợ trung hòa tác động của thuế quan, và việc hút ròng T-bill trong một vài phiên cuối tháng 6 chỉ nhằm mục đích cân đối lại thanh khoản ngắn hạn quá dư thừa.
Chênh lệch giữa tỉ giá VND/USD so với các quốc gia Đông Nam Á lên tới quanh 5-8% đủ tạo bộ đệm cho doanh nghiệp xuất khẩu cạnh tranh. Với xu hướng giảm của USD Index và khung thuế quan đã xác định, tỉ giá có thể đã đi qua giai đoạn căng thẳng nhất của năm nay, SGI Capital đánh giá.
Điểm tích cực khác, SGI Capital nhận thấy dòng vốn ngoại đã trở lại Việt Nam rất mạnh mẽ trong các phiên đầu tháng 7, phần nào đồng pha với việc mua ròng tại các quốc gia ASEAN khác. Nỗi lo sợ mức thuế cao lên hàng xuất khẩu Việt Nam vào Mỹ - rào cản cuối cùng của dòng vốn ngoại - đã được gỡ bỏ.
"Sau những đợt tăng nóng của giá bất động sản, giá vàng và cả crypto, chứng khoán là kênh tài sản lớn duy nhất còn lại vẫn đang rẻ và nằm dưới đỉnh 2022", chuyên gia SGI Capital nhấn mạnh.
Mục tiêu hướng về vùng đỉnh lịch sử 1.550 điểm
Ông Đồng Thanh Tuấn, chuyên gia phân tích Chứng khoán Mirae Asset, cũng cho rằng thỏa thuận thuế quan sơ bộ giữa Việt Nam và Mỹ đã phần nào tái định hình triển vọng tăng trưởng của Việt Nam, mang đến những thách thức và cơ hội đan xen trong bối cảnh nhiều chi tiết cần được tiếp tục thảo luận như cách xác định tiêu chí "thay đổi đáng kể" và việc dỡ bỏ các rào cản phi thuế quan.
Việc kịch bản xấu nhất về thuế quan đã không xảy ra giúp thị trường chứng khoán khởi sắc trong tháng 6, đồng thời giúp VN-Index chinh phục vùng cản tâm lý 1.400 điểm.
Trong đó triển vọng trong tháng 7 nói riêng và đối với quý 3 nói chung dự kiến được củng cố bởi bức tranh tăng trưởng lợi nhuận trong quý 2, đặc biệt đối với nhóm ngân hàng và xuất khẩu.
Ông Tuấn dự báo các nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn được xem là yếu tố cần thiết giúp thị trường hình thành các vùng cân bằng mới, trước khi đạt vùng đỉnh lịch sử 1.550 điểm.
Cũng theo chuyên gia, tín hiệu khởi sắc trên thị trường chứng khoán đồng thời được củng cố bởi hàng loạt sự thay đổi mang tính cấu trúc về định hướng và mục tiêu tăng trưởng của Chính phủ và Quốc hội trong năm 2025.
Dù vậy, bối cảnh rủi ro gia tăng từ các yếu tố bên ngoài cùng với một loạt sự thay đổi mang tính cấu trúc bên trong đã phần nào tạo ra tình thế "bộ ba bất khả thi" trong chính sách điều hành, khi ưu tiên thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua tín dụng và đầu tư công sẽ đánh đổi một phần về khả năng kiểm soát tỉ giá và áp lực lạm phát, ông Tuấn lưu ý.
Đăng ký tại đây
Bình luận hay