Vì sao vàng cứ mãi "đổ đèo"?

Phóng to

Vàng đang chịu sự mất mát hàng quý đạt kỷ lục, giảm 23% từ tháng 4 đến tháng 6-2013 và lần đầu tiên xuống dưới 1.200 USD trong gần 3 năm qua - Ảnh: Business Week

Vàng - được xem là hàng rào chống lạm phát - đã giảm 10% kể từ khi chủ tịch FED Ben Bernanke vào tháng trước tuyên bố nền kinh tế Mỹ đang phục hồi mạnh mẽ, đủ để giảm 85 tỉ USD mỗi tháng trong gói kích thích mua trái phiếu vào cuối năm nay.

Lao dốc không phanh

Vàng đang chịu sự mất mát hàng quý đạt kỷ lục, giảm 23% từ tháng 4 đến tháng 6-2013 và lần đầu tiên xuống dưới 1.200 USD trong gần 3 năm qua. Các quỹ giao dịch vàng tiếp tục thanh lý cho thấy sự suy yếu đáng báo động của kim loại quý này. Quỹ tín thác vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust cho biết lượng nắm giữ vàng đụng sàn 4 năm, còn 961,99 tấn tính đến ngày thứ sáu 5-7.

"Chúng tôi dự báo vàng tiếp tục mất giá theo từng năm, trung bình giảm khoảng 100 USD/năm", theo ông Michael Haigh - giám đốc điều hành tại Societe Generale Michael Haigh. Ông cho biết thêm giá vàng dao động trong khoảng 1.200 USD/ounce từ nay đến cuối năm 2013 và giảm sâu hơn trong năm 2014, còn khoảng 1.150 USD/ounce.

Khi giá vàng giảm xuống dưới mức 1.200 USD/ounce, các mỏ vàng sẽ bắt đầu phòng vệ khiến giá càng giảm mạnh hơn.

Cuối tuần qua, vàng kỳ hạn tháng 8-2013 tại COMEX Division của sàn New York Mercantile Exchange giảm 39,20 USD, còn 1.212,70 USD/ounce. Giá vàng giao dịch trong mức cao 1.257,10 USD/ounce và mức thấp 1.206,90 USD/ounce, trong khi giá giao ngay giảm 37,60 USD.

Ông George Gero - chiến lược gia về kim loại quý tại RBC Capital Markets - nhận định: "Tin tốt của nền kinh tế lại là tin xấu cho thị trường vàng, khi lợi tức tiền lương tăng và lợi suất trái phiếu còn tăng cao hơn. Tất cả cấu thành nên một thị trường với cổ phiếu mạnh, đồng USD tăng giá và kim loại quý giảm giá".

Cục Thống kê lao động báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (số lượng người làm trong lĩnh vực dịch vụ) tăng 195.000 việc làm trong tháng 6-2013, khi tỉ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức 7,6%. Các nhà kinh tế của Thomson Reuters dự đoán bảng lương phi nông nghiệp có thể tăng thêm 165.000 việc làm.

Giá kim loại bạc giao tháng 9-2013 giảm 95 cent còn 18.74 USD/ounce, trong khi chỉ số đồng USD tăng thêm 0,74%.

Vì sao?

Một câu hỏi "muôn thuở" được đặt ra: "Nguyên do nào khiến giá vàng giảm mạnh như vậy"? Yếu tố quan trọng nhất chính là tình trạng lạm phát toàn cầu đang hạ nhiệt và việc giảm giá vàng đóng vai trò như một hàng rào phòng vệ chống lại sự tăng giá hàng hóa nói chung. Những nhà đầu tư đặt cược vào sự hồi sinh của vàng đang phải vật lộn với chính lựa chọn của mình và cố gắng thoát khỏi vàng bằng bất cứ giá nào.

JPMorgan Chase đã đưa ra những bằng chứng rất rõ ràng về tình trạng lạm phát hiện nay, với chỉ số tiêu dùng toàn cầu gồm hơn 30 quốc gia đại diện cho hơn 90% sản lượng kinh tế thế giới.

Theo chỉ số JPMorgan, lạm phát toàn cầu đã đạt đỉnh 4% vào năm 2011 và giảm đều đặn kể từ đó. Giá cả toàn cầu trong tháng 2-2013 tăng khoảng 2,5% so với năm trước đó.

JPMorgan có hai kịch bản cho những điều có thể tiếp diễn. Một trong số đó dựa trên góc nhìn "từ dưới lên" (bottom-up) của các nhà phân tích dự báo xu hướng giá cả theo các ngành trên thế giới. Kết quả cho thấy lạm phát tăng nhẹ so với mức hiện tại trong khoảng thời gian còn lại của năm 2013.

Trái lại, các nhà phân tích "từ trên xuống" (“top-down”) của JPMorgan tính toán giá cả các hợp đồng hàng hóa kỳ hạn cùng một số yếu tố khác cho thấy mức độ lạm phát dịch chuyển dần đến con số 2% trong nửa cuối năm 2013.

Một trong số những "trụ cột" đầu tư quan trọng trong thị trường vàng đang phải chịu đựng sự mỏi mệt. Thị trường vàng có lẽ đang rơi vào hoàn cảnh mà các thành viên khu vực đồng euro đang bị nợ "bao vây" buộc phải bán vàng để tăng một phần ngân sách và nhân tố có nhiều khả năng nhất chính là Cộng hòa Cyprus.

(Theo Reuters, CNBC, Business Week)